主板IPO排队逾两个月，浙江荣泰电工器材股份有限公司(以下简称“荣泰电工”)近期对外披露了一轮问询回复意见。从2021年5月决定冲击A股市场，到今年IPO被受理，荣泰电工上市的脚步走得可谓缓慢。如今，已正式踏上IPO旅途的荣泰电工，想要顺利登陆资本市场仍有一段路要走，公司报告期内出售参股公司平江县湘北绝缘材料有限公司(以下简称“平江湘北”)股权背后就还有诸多疑问待解。
平江湘北两次估值不同
原参股公司平江湘北成为了荣泰电工IPO过程中的重点追问对象。
招股书显示，荣泰电工主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，目前公司的客户资源集中在新能源汽车、小家电、电线电缆等下游应用行业。
平江湘北则由陈驾兴、陈幼兮在2005年共同出资设立，位于平江县南江镇沙铺村上廖组，从事云母纸的加工、生产、销售。据了解，荣泰电工生产的各类耐高温绝缘云母制品需要以云母纸作为生产原料，因湖南省岳阳市平江县具有较丰富的云母加工产业，因此公司在当地寻找合适的长期云母纸供应商，于2010年左右开始向平江湘北采购云母纸。
经过多年的业务合作，荣泰电工于2016年成为平江湘北参股股东，持股48%；陈驾兴、陈幼兮控制的平江县湘荣科技有限公司(以下简称“平江湘荣”)持有平江湘北剩余52%的股权。
不过，2021年5月，荣泰电工将上述股权转让给了平江湘荣，转让后平江湘荣持有平江湘北100%股份。同年10月，平江湘荣却又将所持平江湘北股份全部转让给了自然人陈舟、陈燎源。
在上述关系中，陈幼兮、陈驾兴两人是荣泰电工股东，并且陈驾兴为湖南荣泰总经理，陈幼兮为湖南荣泰监事，湖南荣泰曾为荣泰电工实控人控制企业，现为荣泰电工子公司。
对此，平江湘荣受让平江湘北48%股份后于同年处置资产的相关背景以及合理性遭到了上交所追问。
另外值得一提的是，平江湘北两次估值也出现不同。在前次股权转让中，以平江湘北在评估基准日的所有者权益评估价值1989.4万元为依据，协商定价1989万元，平江湘北48%股权最终定价为954.72万元。
而在后一次股权转让中，平江湘北100%股权转让最终交易价格为1428万元。独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，标的公司估值在短期内发生变化，这其中的合理性恐需要企业进一步说明，当中是否存在其他利益关系也是重点。
出售同时收购相关资产
左手出售平江湘北股权的同时，荣泰电工右手却在收购平江湘北云母纸相关经营性资产。
资料显示，荣泰电工于2018年设立湖南荣泰，2019年3月、2021年7月，荣泰电工分两次通过子公司湖南荣泰收购了平江湘北云母纸相关经营性资产；2020年5月，平江湘北向公司无偿转让了多项云母纸相关专利。