以乙烯、丙烯为原料所衍生的 C2 和 C3 产业链从传统大宗商品的普通标号聚烯烃向精细化、 高端化的新材料和精细化工品发展为主，例如聚碳酸酯、锂电隔膜、聚苯乙烯、EVA、POE 等，实现大宗原料的有效消化和附加值提升。
聚烯烃产能保持高增长
乙烯方面，2021年国内乙烯产能 4191 万吨，产量 3817 万吨，开工率 91.10%，近 5 年开工率一直维持在 90% 以上的水平，乙烯消费当量达 6296 万吨(含乙烯下游衍生物折当量净进口)，2021年进口依赖度接近 40%，同比下滑 10 个 pct 左右，供需缺口为 2479 万吨/年，同比收窄 658 万吨/年，乙烯行业供需仍维持偏紧格局。从具体消费端看，乙烯下游主要应用在聚乙烯领域，其下游消费占比达到 64%。其它下游产品为环氧乙烷、乙二醇、苯乙烯、聚氯乙烯等，产品可作为部分下游新材料产品的主要原料，伴随炼化企业持续推进下游新材料产能 配套布局，乙烯需求有望稳步提升。
近年来由于国内聚乙烯产能持续释放，同时行业高开工率推动进口替代加速，近年来行业进口依赖度有所下滑，2021年聚乙烯产品进口依赖度为 41%，国内产能进口替代仍有空间。从下游消费来看，聚乙烯产品主要应用在包装膜、中空、注塑等领域，下游覆盖消费品、农业等众多领域，2018-2020年聚乙烯消费量增速大于产能增速，需求端存有支撑，我们预计未来伴随疫情趋稳和防疫政策逐步优化，聚乙烯消费端有望迎来反弹。
进口替代仍有空间，疫后复苏将推动需求回暖。聚乙烯作为乙烯下游最大消费领域，近年来其产量和消费量总体保持稳步提升趋势。2021年聚乙烯行业产能为2246万吨，2017-2021年产能复合增长率为 7.12%。2021 年受疫情和能耗双控影响，聚乙烯表观消费量为 3576 万吨，同比下降 7.57%，同年产量为 2157 万吨，同比增长 7.83%。
丙烯方面，2021年国内丙烯产能4968 万吨，产量 4357 万吨，开工率 87.7%，近 5 年开工率一直维持在 80% 以上的水平，丙烯消费当量达 5030 万吨(含丙烯下游衍生物折当量净进口)，进口依赖度逐年降至13%，2021年供需缺口为 673 万吨，供需缺口收窄。从丙烯下游消费结构来看，聚丙烯消费占比达到了 72%，其它消费用途主要是环氧丙烷、丙烯腈、辛醇等。
根据中研普华研究院《2022-2027年中国聚烯烃行业市场深度调研及投资策略预测报告》