中国免税市场崛起势不可挡！防疫逐渐精准化，疫情受控旅游复苏正当时。2022 年来，较高的新冠疫苗接种量将整体免疫提升至较高水平，叠加新冠变种病毒病死率下降，我国防疫政策经过两年多的实践正逐渐精准化。2022 年 3 月卫健委发布试行第九版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》缩短隔离时间、降低出院标准;5 月文旅部发文收窄跨省游“熔断”范围至出现中高风险地区的县市;6 月卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》，缩短密接、入境隔离时间至 7+3，随后工信部取消行程卡“星号”标记，避免层层加码影响出行。
疫情受控后方能凸显离岛免税潜力。新政实施以来，离岛免税渗透率于2021 年4月达到峰值的 14.91%，较新政实施前峰值提高 5.68 个百分点。离岛免税客单价从新政前峰值的 6123.57 元增长至最高 9348.28 元。从海南客流量来看，因为疫情转向海南释放的旅游需求较少，免税购物尚未成为游客选择海南旅游消费的核心因素。我们认为比起疫情限制从而吸引消费回流，离岛免税长期竞争力来源于海南旅游环境与自贸港建设带来的客流，对比香港等自贸港的客流量叠加免税渗透率乘数扩大及客单价提升，离岛免税潜力巨大。
根据中研普华研究院《2022-2026年中国免税行业竞争格局及发展趋势预测报告》显示：
中国旅游零售市场重要性逐渐提升，数据显示，2019 年全球旅游零售市场达到 5991 亿元，而中国旅游零售市场约 910 亿元，其中，全球免税市场规模达3577亿元，中国免税市场占全球市场比重仅 14%。新冠疫情限制下的消费回流与离岛免税政策持续加码下，预计到 2026 年全球旅游零售市场规模将达到10848 亿元，而中国旅游零售市场规模达到 4509 亿元，其中全球免税市场规模 7437 亿元，中国免税市场占全球市场比重有望达到 44.8%，成为重要的旅游零售市场。
从免税的本质来看，目前国际上主要通过免税吸引游客增加旅游消费。我们回溯免税的起源发现，各国免税业的兴起更多是为了留住游客消费而得到政府支持。当一国商品价格较低时，就会吸引其他国家的消费者前往消费。根据中国旅游研究院报告，中国居民在境外消费结构中，购物占比约 40%，交通餐饮住宿约 39%，景区娱乐约占21%。若成功吸引游客前往，则购物税费收入的减少将获得交通住宿娱乐等其他60%消费增长的补偿。