作者 | 肖望?
编辑 | 杨布丁
出品 | 棱镜·腾讯小满工作室
“白酒板块真是韧性十足，不管之前跌多惨，总能爬起来。”2月24日，投资者萧鸣（化名）对作者表示，言语中他难掩对白酒基金的喜爱。
萧鸣从2019年开始接触基金投资，在白酒基金上累计收益已超过40%，目前持仓收益率也超过13%。除白酒基金外，他还买过医疗主题基金、新能源基金和中概股基金。相较于波动剧烈的新能源板块、仍在深亏中的医疗和中概股基金，白酒基金的持有体验最好，不仅大部分时间持有收益为正，而且白酒企业历经疫情仍取得了不错的业绩，基本面良好，白酒股历经几次大跌行情总能“王者归来”。
白酒板块让多数投资者都尝到了甜头。自去年10月急速下跌的白酒板块，不经意间，在近三个半月里已经整体反弹超40%，其中泸州老窖（000568.SZ）、五粮液（000858.SZ）期间反弹幅度更是分别达到70%和66%。即便前期曾高位站岗的投资者，也已经悉数回本乃至有不错的收益。
防疫政策优化后，白酒股何以能率先走出“深V反弹”？已经涨了40%的白酒板块还能上车吗？
贵州茅台股价走势图，自去年7月开始下跌，到10月加速下跌，步入11月后开始爬升反弹
利润增长带动“深蹲起跳”
时间拨回到4个月前，白酒板块正经历“至暗时刻”，整个白酒板块在去年10月下跌超过20%。
自2022年10月开盘交易以来，有着“A股定海神针”美誉的贵州茅台（600519.SH）在16个交易日内下跌近30%，市值蒸发超6000亿元，相当于跌去了一家五粮液。这样的下跌行情在贵州茅台历史上都极为罕见，尤其是其市盈率已处于历史相对低点。
消息面上，一则“禁酒令”传言带崩白酒股——“严禁公款宴请、严禁饮用以茅台为代表的各种名酒。”尽管该“禁酒令”源头不详，业界也指出此类要求早已有之，但仍令市场风声鹤唳。
资金面上，美联储加息引发国际资金回流，以贵州茅台为代表的外资重仓标的均出现大幅下跌。情绪展望方面，则是在中秋、国庆这些宴席白酒消费的传统旺季，受疫情等因素影响，消费场景减少，双节反馈平淡。
多重因素交织，导致白酒板块急速下跌。中国酒业协会在2022年10月29日发文喊话，称10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。