美团发布了一份超预期的年报，2022全年营收2199.55亿元，同比增长22.8%；归母净利润-66.85亿元（相比去年的-236.36亿元亏损明显收窄），同比增长71.6%；非国际准则归母净利润28.27亿元（去年是-155.72亿元），已经转正。
Q4营收为601.29亿元，同比增长21.42%，Q3增速为28.24%；归母净利润为-10.84亿元，同比增长79.91%，Q3增速为112.17%。
不过单季度来看，Q4相比Q3无论是营收还是归母净利润增速都有所放缓。除了疫情带来的影响，市场更关心的是抖音对美团的冲击力。要知道抖音从22年初开始猛攻本地生活，从各种低价团购套餐到外卖业务的试水，业务的高度重合引发市场担忧。见智研究就昨日美团披露的财报细节及本地生活竞争局势再做分析。
“即时配送”是核心壁垒，难以攻破
（见智研究自制图）
首先，我们看到美团去年超预期的业绩表现与其核心本地业务，特别是外卖业务的增长有着强关联。特别是在三季度及四季度，与外卖业务相关的配送服务及佣金收入增速非常的快。
餐饮外卖一直都是美团重点专注及布局的业务，也是公司的收入基本盘，这些年来公司加大对算法的研发投入，自主研发的“超脑”即时配送系统有效提升了配送效率，已在即时配送领域构建起核心壁垒。从最新经营状况看，即使去年受到疫情影响较大，与外卖业务相关的即时配送订单量仍然增长14%到了177亿，单用户年均交易笔数已突破40大关，活跃商家数量达930万。
随着公司业务规模快速扩大以及高效运营，履约成本被有效分摊。一方面外卖员能够在单位时间内送出更高的单数，使得配送效率得到提升；另一方面美团通过提高客单价（从17年的41元提升到如今接近50元），使得每单配送成本/每单收入比率呈现快速下降（目前已降至70%以下），成本的下降以及效率的提升均有效地提升了公司的盈利能力。
抖音外卖进展对美团的影响低于预期
而对于市场关心的抖音心动外卖可能会掠夺美团外卖的份额，见智研究认为抖音外卖的进展低于预期，对美团的影响不大。首先，抖音自身拓城进展要比想象中慢，到目前为止仅上线了18个城市，商户数量也远远低于美团，在规模上是无法与美团抗衡。