1年期3.65%，5年期以上4.3%，一如业内预期，5月LPR(贷款市场报价利率)仍按兵不动。而自2022年8月以来，LPR报价至目前已经连续9个月保持不变。业内认为，LPR长期持平，主要与MLF(中期借贷便利)政策利率维持不变、贷款定价已偏离LPR较多、银行净息差仍承压等因素有关，目前，LPR报价没有相应下调的空间，后续，整体贷款利率或以稳为主。
“九连平”背后的三因素
5月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，二类均与此前保持一致。
值得一提的是，自2022年8月以来，LPR报价目前已经连续9个月持平。中国民生银行首席经济学家温彬向北京商报记者分析了多个层面的因素。首先，5月1年期和5年期以上LPR报价继续“按兵不动”，核心因素仍在于当月MLF利率维持不变，使得LPR报价的定价基础未发生变化。
因为2019年8月LPR改革落地后，LPR报价等于“MLF利率+加点”。MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。例如，梳理历次报价来看，自2019年8月以来，LPR共发生8次变动。其中，有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调；有3次则是在MLF利率未变的情况下，借助降准、存款利率定价改革等方式降低了银行综合融资成本，进而实现了LPR不同程度的下调。
“这样表明央行政策利率变动会对LPR变动产生比较直接的影响；同时，在MLF政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。”温彬说道。
其次则是，贷款定价受信贷供需关系影响，目前已脱离LPR较多，暂无必要继续下调LPR以推动降价。
例如，去年以来贷款利率快速下行，脱离LPR较多；今年一季度贷款利率降幅虽有所放缓，但仍处于下行通道，未见拐点。温彬认为，在年初贷款重定价和新发放贷款利率延续下行背景下，商业银行净息差进一步承压。如果进一步压降信贷成本，将有可能使商业银行整体的净息差跌破警戒线，潜在的压力和风险不容忽视。
此外，在市场化负债方面，今年以来，存款定期化现象仍严重，核心负债成本居高不下。当前，存款利率下调成效还相对有限，LPR报价维持稳定也可让控制核心负债成本的效果得到更好发挥。
“不变”也是政策应有之意
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉北京商报记者，长期以来LPR保持稳定，实则也符合市场预期。除了5月作为LPR锚的MLF利率保持稳定、近年来部分银行净息差压力增大外，1-4月新增信贷、社融表现强劲，企业新增信贷延续同比多增态势，也反映目前市场利率处于合理水平。整体看，短期LPR调降门槛仍偏高。