“我上周经常连饭都顾不上吃，半夜也经常起来关注欧洲和亚洲交易时段的情况，与美国交易时段一样，债市波动也很剧烈。而且，最近连续两周末的一切计划也都不得不取消。反正我从事交易近十年来，像过去两周那么疯狂的情况也并不多见。”家住新泽西、在华尔街上班的林女士对第一财经记者表示。
她的情况似乎只是从纽约到伦敦的全球债券交易员过去两周情况的缩影。从近两周前的美国地区银行倒闭，到上周末的瑞银收购瑞信的胶着谈判，全球债市交易员已经连续两周周末难以喘息。不论在办公室坚守，还是居家加班，在全球债市波动加剧背景下，他们都不得不盯着手机和多个电脑屏幕，关注欧美银行业危机进展的点点滴滴。林女士称，据她所知，高盛和摩根士丹利等投行的债券交易部门周末都在营业。由于债券在柜台交易，从技术上讲，这样可以更方便随时易手，但投行交易部门在周末进行交易仍是非常罕见的。
不过，对于量化基金，情况则好很多。此前在城堡对冲基金工作、如今创立了自己的量化基金的陈大龙对第一财经记者表示，他们的交易都是程序来执行的，程序一般都根据量价数据自动买卖，各类消息本身最终会反应到价格的变化上，交易程序持仓周期基本都在分钟级别，所以宏观层面的各类消息对交易影响不大。“这些程序有时一天会做上百笔交易，主要是玩一个概率游戏，不论宏观环境如何变化，输赢概率都差不多。”他称。
美联储扣动扳机
从某种程度来说，这一切都始于3月7日，也就是美联储主席鲍威尔向国会发出信号的那一天。当时，他“鹰派”地表示，为了抑制通胀，美联储加息将更长、更高、更久。为了降低通胀，美联储在过去一年里已经将利率上调了450个基点，这是历史上最激进的加息周期之一。市场对终端利率的预期水涨船高，推动2年期美债收益率自2007年以来首次突破5%。
当时，投资研究公司TSLombard的经济学家布里茨（StevenBlitz）就在报告中警示，美国小型银行似乎正面临融资乏力和不良贷款率上升的复杂局面。与大型银行相比，小银行的存款准备金更低，因此抗风险能力更弱。更糟糕的是，小银行在风雨飘摇的商业地产市场面临更大的风险敞口，为流动性危机彻底爆发埋下了巨大隐患。
仅仅几天后，美国地区银行开始爆雷，硅谷银行倒闭令许多投资者措手不及。此后，上周三，全球系统重要性银行之一的瑞信又引发了另一场全球投资者的恐慌。欧美银行危机一定程度由美债下跌导致银行资产组合情况恶化所致，而危机的影响又外溢回了美债市场：上周，美债流动性枯竭，美国利率期货市场上周三更是一度出现短暂交易停止。在流动性枯竭下，本该是全球资产之锚的美国国债却波动剧烈。以2年期美债为例，即使不考虑日内波动，其过去七天的收益率也经历了持续的过山车动荡：-20基点,-28基点,-61基点,+27基点,-36基点,+27基点,-30基点。