联芸科技估值一年大涨5倍背后：收入下滑拳头产品不突出

《投资者网》吴微 　　近日联芸科技(杭州)股份有限公司(下称“联芸科技”)的科创板上市申请得到了受理。据了解，联芸科技是一家专注于芯片设计的Fabless模式企业(无晶圆生产线集成电路设计模式)，公司的产品主要涉及数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片，目前多款新品已进入了江波龙(301308.SZ)、长江存储、威刚等存储设备生产商的供应链之中。

公司由美籍华人方小玲于2014年设立，凭借深厚的技术研发背景，公司成立后不久就获得海康威视(002415.SZ)以及其旗下的海康科技的青睐。截至发行前，海康威视及海康科技合计持有联芸科技发行前37.38%的股权。

此次发行，联芸科技拟发行不低于10%的股份募集20.5亿元用于项目建设及补充流动资金，公司对应整体估值将高达200亿元。不过，截至2021年末，公司的收入仅有5.79亿元，且除2021年外，公司多个报告期内都出现了亏损，而2022年上半年，公司收入同比还出现了19.31%的下降。

这种情况下，联芸科技又能否支撑起两百亿市值的梦想呢？

拳头产品不突出

2014年才成立的联芸科技，其业务已涉及多个产品线。从最初的存储芯片做起，抓住固态硬盘的发展机遇，开始布局固态硬盘等存储设备的主控芯片，目前已有10款芯片实现了量产，并有两款芯片处于在研状态。

数据来源：招股书

2017年，在存储芯片的基础上联芸科技开始布局AIoT市场需要的感知信号处理芯片，到目前已有2款芯片实现量产，并有2款芯片在研。2019年联芸科技还布局了有线通信芯片领域，2021年第一款PHY芯片成功量产，并有3款芯片还在研发。

虽然联芸科技在存储主控芯片、感知芯片以及有线通信芯片领域均有布局，且都已经有芯片实现了量产；但截至2022年上半年，存储主控芯片及固态硬盘还是为公司贡献了58.61%的收入，而AIoT信号处理及传输芯片产品仅贡献了41.39%收入，有线通信芯片还未产生大额收入。

数据来源：招股书

需要指出的是，联芸科技数据存储主控芯片2021年的收入仅为3.12亿元，却已占据了16.67%的市场份额，龙头慧荣科技(SIMO.US)更是吃掉了57.69%的市场。据中国闪存市场统计，2021年全球固态硬盘主控芯片出货量达到4.08亿颗；其中独立固态硬盘主控芯片厂商市场份额约占45%，即1.84亿颗，以联芸科技12元/颗的出货价计算，整体的市场规模也仅22.08亿元。