来源：紫金天风期货研究所
观点小结
核心观点：偏多2月PMI数据为十年来最高，市场对中国经济增长的弱预期开始转向强预期。由于经济复苏强劲，进一步货币刺激降息降准不太可能。A股将从估值修复阶段转向利润增长推动。市场从AIGC、CHATGTP概念升级为数字中国建设，板块可持续性增强，但是与新能源发展不同，数字中国建设的最核心底层是半导体，而半导体是我们被掐脖子的行业，美国加大制裁力度会使A股产生较大波折。A股后市预计处于震荡上升的阶段。美国通胀仍然是最值得担心的风险，周五的非农就业恐对市场施压。
估值：中性上证50与沪深300风险溢价率中性偏多，权益资产仍然优于债市。万得全A估值PE分位数51％，PB分位数37％。估值整体中性偏低。
短期资金：偏多上周资金面流入金额显著增加，北上资金转为流入，偏股型基金明显增加，ETF也出现资金加大流入，大宗交易活跃度增加，IPO处于偏低位置，产业股东解禁减持较小。
期货持仓：中性股指期货前十会员净持仓方面，都出现净空显著增加，主要是IC和IF，市场反复震荡，套保力量增加较多。IC与IM的贴水开始有吸引力。
经济数据：中性中国PMI大幅回升，美国PMI物价与就业指数仍然较强。
宏观政策：偏多市场开始进入两会时间。数字中国建设规划提振市场。2023年GDP中性目标5％。
大类资产：中性人民币反弹，商品震荡上升，北上资金转为流入，A股和港股都出现资金流入，货币市场利率稳定，7天SHIBOR波动中枢冲高回落到2％左右。但中美利差仍没有见底回升。
行业板块结构：中性看好可选消费、信息技术、医疗保健板块。
一、经济数据
美国2月PMI小幅反弹，但仍处于收缩区间。其中PMI物价综合指数较上月略有上升，主要是制造业PMI物价拉动，非制造业物价继续小幅下滑。预计2月份CPI环比数据仍会维持高位。PMI就业指数继续显著回升，焦点将集中在本周五的非农就业数据。
全球经济仍在下滑当中，但中国一支独秀。2月中国PMI继续大幅上升，幅度创下十年来之最，仅次于金融危机后的四万亿大刺激时期。生产指数增速最猛，达到四万亿时期的刺激水平。领先指标新订单同样到达十年来高位，并且出乎意料的是新出口订单同样大幅上升，反映了欧美经济的韧性，新订单指数的迅猛上升显示经济需求快速恢复，增长可持续性增强。市场此前一致预期是中国经济弱复苏，经济数据显示今年经济复苏强度要远超预期，市场增长预期面临重大修正。