作者 | 李逗
编辑 | 韩忠强
兔年春节刚过，华夏幸福美元债重组迎来关键一步。
2023年1月29日，华夏幸福公告称，针对华夏幸福境外债协议安排重组，英格兰及威尔士高等法院（以下简称，“英国法院”）已裁决生效，并表示其49.6亿元美元债将于2023年1月31日完成重组交割。
根据英国法院裁决，这笔高达49.6亿美元的境外债券将展期8年，利息2.5%，利随本清。与此同时，债权人也可以依照自身需要选择以股抵债。
对比此前已进行境外债务重组的富力等中资房企，华夏幸福的这次美元债重组规模，成为目前中资企业规模最大的一笔境外债务重组案例。
1月30日，华夏幸福又披露了一份业绩预喜公告，其预计2022年归母净利润11亿元至16亿元，较去年同期的-390.3亿元大幅提升。资本市场也很快投出了赞成票。1月31日，华夏幸福股价收盘价涨超6%，市值回升至110亿元左右。
从2021年初爆雷至今，华夏幸福的债务重组之路已经走过了两年。如今，经过这轮美元债重组完成后，华夏幸福金融债务重组金额将超1700亿，化解进程完成了近8成。
看起来，曾将王文学推上“河北首富”之位的华夏幸福，已经陆续有了一系列经营向好的迹象。但想要彻底摆脱债务危机，重新回到经营正轨，2023年里的华夏幸福，还有超500亿债务要“啃”。
博弈一年多，债权换股权
一般来说，房企们实现“展期”的手段，大多是通过“交换要约”时间的方式实现，也就是说，房企需要获得一定比例的持有人同意后，发行“新债券”交换“旧债券”，才能成功延期。
而在华夏幸福的债务重组中，除了“以旧债换新债”的传统方式，还加入了“以股抵债”的新举措。根据《重组支持协议》，债券持有人都可以选择是否接受“以股抵债”的受偿方式。
在众多美元债的融资方向中，“以股抵债”的方式，在房地产行业近几年的境外债重组方案中尚属首例。在此前，“以股抵债”并不是华夏幸福的首选还债方式，而是经过和债权人近9个月的拉锯后，最终于2022年9月将其作为新增还债资源，加入到重组计划中。
早在2021年12月，华夏幸福就曾披露，公司2192亿元金融债务将通过“卖、带、展、兑、抵、接”等六种方式清偿。但一直以来，华夏幸福虽然在执行上述重组计划，但境外债务一直没有取得较大进展。
签署债务重组协议，是华夏幸福推动《债务重组计划》的重要环节。为此，华夏幸福需要与每一家机构进行具体洽谈，才能顺利推进债务进程。而美元债方面的重组条件要求则更为复杂。